[摘要] 10月16日，央行新闻发言人就当前我国货币信贷形势、银行体系流动性状况以及房地产信贷情况等热点问题回答了记者的提问，其中提及金融数据，第一个特点就是，从总量上看，货币信贷和社会融资增长较快。9月末，M2增长14.2%，比上年末高0.4个百分点。
经历了6月份的货币流动性惊魂，现在流动性开始充裕，看上去经济情况不错。
10月16日，央行新闻发言人就当前我国货币信贷形势、银行体系流动性状况以及房地产信贷情况等热点问题回答了记者的提问，其中提及金融数据，个特点就是，从总量上看，货币信贷和社会融资增长较快。9月末，M2增长14.2%，比上年末高0.4个百分点。1～9月，社会融资规模为13.96万亿元，比上年同期多2.24万亿元；其中，人民币贷款新增7.28万亿元，同比多增5570亿元。央行认为流动性充裕，外汇流入明显增加，银行体系流动性增长有所加快。
尽管流动性如此充裕，银行间的拆借利率却维持在高位，7、8月份隔夜拆借利率3.3%左右，9月份，同业拆借和债券回购加权平均利率分别为3.47%和3.49%，与上月基本持平。这样的利率基本平稳，但与十年前隔夜拆借利率2.18%左右、2010年的隔夜拆借利率1.61%相比，还是上升了一个台阶。从2011年开始，实际利率已经大幅上涨，到今年6月压力测试上升到了6.43%的峰值。
货币依旧以平稳为主，利率峰值短期内不会再出现，但拆借利率上升是不争的事实，个人与企业的实际贷款利率上升幅度，高于银行间拆借利率的上升幅度。货币增速与利率，前者维持平稳上升，后者却抑制不住向上蹿升。
经济质量问题已经浮出水面。
相比于货币与信贷增速，中国经济增速并不算快。华尔街见闻引述香港科技大学副教授XILI的研究成果，中国经济增速可能回落更多。如果家庭消费占GDP比重在未来10年里，从现在的34%升至50%，那么年投资增长则需要回落至-3%。这意味着GDP增速回落至4%，目前7.5%的增速很可能不保。
幸运的是，中国的消费数据可能被低估10个百分点，而投资增速还将维持，因此，以14%的货币增速保障7%的经济增速，在理论上说，还可以拖延几年。
全要素生产率与税后投资都在下降。
上述两项研究来自于清华大学白重恩教授的研究。按照白重恩教授的测算，1979年到2007年我国全要素生产率平均每年增长3.8个百分点，2008年以后平均每年增长2.2个百分点。从1979年到2007年，投资增长与经济增长、效率提升并行，2008年以后，全要素生产率下降，反映效率改善的速度在降低，具体表现就是无效投资增加，鬼城增加，政府消耗性的楼堂馆所数量增加，污水处理设备生锈腐蚀。2008年以后的高投资率，没有促进投资效率的增长。到了2008年以后，资本产出比的增速每年是5个百分点，我国投资率超过48%，已经太高，不宜再高。否则，中国经济就是靠高负债堆出的畸形低效经济。税后投资，1993年到达15.67%的高位，在2000~2008年稳定在8%~10%，此后持续下降，2012年降低到2.7%的新低。
经济质量下降将转化为坏账，温州银行业不良率的上升就是例子。根据央行的数据，地方投融资平台贷款与房贷等居高不下。今年房地产贷款继续保持快速增长，前三季度，累计新增个人住房贷款12492亿元，占各项贷款新增额的17.2%。而9月底个人住房贷款余额也达到8.7万亿元，同比增长20.9%。2011年10月，时任银监会主席刘明康指出，截至2010年末，10.7万亿元的地方政府性债务中80%是银行的贷款，目前各研究机构预测地方债务大约在20万到25万亿之间，比2010年上升一倍左右。
如果不改革，情况将持续恶化，不知道哪一天，就会以资本项目开放后资金大规模撤离、房价下跌等任何形式引爆经济危机。目前温州等局部城市经济下行是个严重信号，警告身体整体机能已经失调，如果还延误医治，那么，总有一天皆温州矣。
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作为中国楼市“风向标”，经过房价连续24个月的下跌之后，温州房价普遍跌了近30%，众多高端楼盘房价腰斩，受此影响，部分购房者停止支付按揭贷款“弃房”而逃，昔日温州“炒房团”有变为“弃房团”的苗头。
权威部门调查显示，目前温州“弃房”现象只有不到600例，当前银行信贷风险总体可控，但在温州企业普遍深陷经营困难、房价持续下跌的情况下，楼市泡沫破灭有可能引爆银行风险，值得高度关注。
近600套房屋成“弃房”
据温州市银监分局对辖内银行的调查统计，截至7月末，全市各类“弃房”共发生595例，其中，按揭贷款不良余额为41277万元，出现“弃房”的为15例；因经营困难以偿还贷款，而对抵押房产“弃房”的有580户。
《经济参考报》记者日前实地走访温州十多个“明星”楼盘了解到，三四年前曾经创出五六万每平方米的楼盘如今价格遭遇“拦腰斩”。
记者获悉，温州市瓯海区的明星楼盘“中梁香缇公馆”曾被炒到每平方米5万多元，如今跌回到了每平方米2.5万元，600多套住房虽已全部卖出，但只有40多户入住，还有的房屋都被挂在房屋中介等待出售。
与此相对，在今年8月初温州限购政策微调后(从比一般城市严厉调回与其他城市相同)，一些低开的新楼盘出现热卖。
温州市住建部门表示，当地并未出现大面积房价腰斩现象。“那些所谓腰斩的房子，原本就背离实际价值，数量非常有限，不能代表温州楼市真实情况。”大多数楼盘只是降价到合理区间，部分定价合理的楼盘销售情况有所回升。
一家国有银行温州分行个人金融部负责人表示，目前温州所有的住房按揭贷款出现3例“弃房”情况，但拍卖产值都能覆盖贷款额，银行没有损失。因抵押贷款无法偿还而出现房屋被处置的大概有100多例。
温州哥伦布房地产营销有限公司客户经理刘政说，他代理的二手房楼盘都曾有个别“弃房”进入拍卖程序。“房价大幅下降，拿到房子也抵不过给银行的按揭，一算账，就有人就索性‘弃房’。”刘政说，道理上是这样，但实际上如果“弃房”，将损失掉首付款以及每月还给银行的资金，更重要的是个人信誉会受到影响，所以这样的情况并不常见。
据温州市中级人民法院统计，今年1月至8月，温州全市法院委托拍卖的财产共1244件。在这些委托拍卖的财产中，约80%为房产，“其中有断供房，也有很多因为其他纠纷引发的房屋产权拍卖。”温州市中级人民法院司法鉴定处处长张琛表示，近两年房屋产权拍卖与其他财产处置一样，都处在高点。
一些银行人士指出，抵押物处置有很多程序，费时较长，目前有不少已经出现违约的抵押房屋正在走程序，还没有进入到最后的拍卖程序。后续房屋拍卖数量可能还会增加。
抵押担保成“弃房”重灾区
《经济参考报》记者了解到，“弃房”虽由房价大幅下跌引起，但深层原因却是温州经济不振、本地企业普遍出现经营困难，导致资金链断裂难以偿还抵押贷款，被迫“弃房”。与此同时，“抵押+保证”这一担保方式也诱使贷款者“弃房”，银行信贷风险加大。
“没办法，做什么赔什么，银行贷款还不上，抵押的房子只好让银行拿去了。”温州市鹿城区一位私营企业主说。受温州民间借贷风波以及外部经济环境恶化影响，温州本地民营企业普遍出现经营困难，大量借款人自身资金链断裂，无力偿还银行贷款，导致部分企业被迫选择“弃房”。
据银监部门测算，在温州，由于借款人资金链断裂形成不良的房屋抵押贷款约为23.74亿元，占全部房屋抵押贷款不良余额的46.14%。
前述银行负责人说，由于温州企业多进行“炒房”活动，如今房价大幅下跌，资金链吃紧，无法偿还银行贷款只能“弃房”。“部分在房价处于高位时发放的贷款，可能会出现贷款余额高于抵押物市值的情况，从而导致借款人主动‘弃房’”。
温州大学房地产研究所研究员陈鸿分析指出，断供“弃房”的成本高昂，这意味着信誉受损，会进入银行“黑名单”。
温州当地企业几乎全都大肆扩展、涉足房地产，在企业盈利微薄、融资困难的情形下，会从楼市撤离以缓解资金压力，而这无疑推倒了温州房价下跌的张“多米诺骨牌”。抽出资金，投资客撤离，房价跳水，反过来导致手里的房产难以“变现”，资金链断裂，从而引发“弃房”现象。
值得注意的是，部分企业主因担保“连坐”而选择“弃房”。自2011年温州民间借贷风波以来，温州担保链风险持续蔓延，部分经营正常的借款人无力同时承担自身贷款还款责任和代偿责任，遂主动选择“弃房”。据测算，担保链风险传导形成的不良房屋抵押贷款余额约为7.28亿元，占全部房屋抵押贷款不良余额的14.15%。
温州银监部门测算，房屋价值缩水形成不良的房屋抵押贷款余额约为4.43亿元，占全部房屋抵押贷款不良余额的8.6%。
但温州银监部门分析指出，当前温州资金链和担保链风险仍未根除，实体经济复苏基础尚不稳固，房地产市场全面回暖的外部条件并不具备。因此，预计温州房价在未来一段时间将保持低位运行态势。
“抵押+保证”成银行风险易爆点
记者调查了解到，不论从温州楼市“两重天”并存的情况来看，还是从银行住房抵押贷款总体规模来看，当前“弃房”只是局部现象。目前温州住房抵押贷款风险总体可控，但楼市下行压力犹存，不排除“弃房”增多甚至蔓延，“抵押+保证”这一担保方式成为银行主要风险点。
尽管出现近600例“弃房”，但温州银监分局对42家机构进行专题调研发现，温州房地产抵押贷款风险总体可控。当前，温州个人住房按揭贷款余额660.83亿元，其中不良贷款余额4.02亿元，不良率为0.61%；商业用房按揭贷款余额25.03亿元，其中不良贷款余额0.19亿元，不良率为0.76%。均低于同期全部贷款3.68%的不良率，总体风险可控。
目前来看，温州楼市下行压力巨大。“投资客撤走而无人接盘，过度投资吹起的楼市泡沫就要破灭了。”温州鑫胜房产中介经纪人杨松波说。随着楼市泡沫挤出，部分购房者、借贷者“弃房”可能性增加，银行风险随之加大。
值得注意的是，随着房价持续下跌，温州普遍存在的房屋“抵押+保证”这一担保方式将成银行风险易爆点。在温州，银行一般会按抵押物评估价的一定比例来发放贷款，如果借款人希望申请更多的贷款，则往往会被要求增加保证担保，变为“抵押+保证”的组合担保方式。
当房价处于高位时，抵押物的市值能覆盖全部贷款，此时保证人的代偿风险很低，其担保意愿也比较强烈；但当抵押物市值缩水不能覆盖全部贷款时，保证人的代偿风险随之增加，其代偿的能力和意愿会相应降低。
因此，保证担保没有成为防范贷款风险的有效防线，目前温州“抵押+担保”贷款不良率达7.17%，远高于纯抵押贷款的2.52%和同期全部贷款3.85%，成为风险点。
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